کارمزد ۱٫۲۵٪ چه بر سر لبهٔ سیگنال‌ها می‌آورد؟ میانهٔ ۱۰ روزهٔ بازار از ۰٫۷۴۳٪ به منفی ۰٫۵۰۷٪ می‌رسد

بک‌تست بورس سنج روی سیگنال‌های صعودی نشان می‌دهد میانهٔ بازده ۱۰ روز کاری در کل روزهای بازار ۰٫۷۴۳ درصد است. کارمزد رفت‌وبرگشت یک معاملهٔ سهام ۱٫۲۵ درصد است (خرید ۰٫۳۷ درصد و فروش ۰٫۸۸ درصد)، یعنی بیشتر از همان میانه. پس معاملهٔ میانه در این افق، پیش از کارمزد سبز و پس از کارمزد قرمز است: منفی ۰٫۵۰۷ درصد. در افق ۱۰ روزه، ۱۰ سطر از ۱۸ سطر جدول همین وضعیت را دارند.

مسئله از کجا شروع شد

بیشتر گزارش‌های بک‌تست، بازده ناخالص را نشان می‌دهند: قیمت در روز سیگنال تا قیمت ۱۰ روز کاری بعد. این عدد هزینهٔ معامله را نادیده می‌گیرد، در حالی که هزینه در هر معامله بدون استثنا پرداخت می‌شود. کارمزد رفت‌وبرگشت سهام در بورس تهران ۱٫۲۵ درصد است؛ ۰٫۳۷ درصد سمت خرید و ۰٫۸۸ درصد سمت فروش. برای همین در بورس سنج کنار هر سطر آمار سیگنال، ستون خالص را هم ذخیره می‌کنیم و مقاله را روی همان ستون بستیم.

نکتهٔ ریاضی ماجرا ساده است. وقتی یک عدد ثابت را از همهٔ مشاهده‌های یک توزیع کم کنید، میانگین و میانه هر دو دقیقاً به همان اندازه جابه‌جا می‌شوند. پس میانگین خالص و میانهٔ خالص در جدول زیر محاسبه‌های دقیق‌اند، نه تخمین. اما نرخ برد این خاصیت را ندارد: تعداد معامله‌هایی که بعد از کسر ۱٫۲۵ درصد همچنان بالای صفر می‌مانند، از میانگین و میانه قابل استخراج نیست و باید روی تک‌تک بازده‌ها شمرده شود. آن ستون در دادهٔ فعلی موجود نیست، بنابراین در این مقاله هیچ نرخ برد خالصی نمی‌بینید؛ هر نرخ بردی که می‌خوانید ناخالص است.

روش کار و اندازهٔ نمونه

منبع ارقام، جدول آمار بک‌تست سیگنال‌های بورس سنج است که روی تاریخچهٔ کندل‌های نمادهای بورس و فرابورس اجرا می‌شود. برای هر سیگنال صعودی، تمام روزهایی که آن سیگنال فعال شده شمرده و بازده ۵، ۱۰ و ۲۰ روز کاری بعدش محاسبه شده است. در این مقاله فقط افق ۱۰ روزه را می‌خوانیم، چون هم به بازهٔ نگهداری معمول معامله‌گران کوتاه‌مدت نزدیک است و هم جایی است که کارمزد ثابت بیشترین نسبت را به بازده دارد.

• خط پایه: سطر «همهٔ روزها» با ۱٬۱۷۵٬۲۳۰ مشاهده، یعنی هر روز از هر نماد، بدون هیچ شرطی. این عدد می‌گوید اگر کاملاً تصادفی و بدون سیگنال وارد می‌شدید، چه چیزی نصیبتان می‌شد؛ هر سیگنالی باید از همین سطر بهتر باشد تا زحمتش توجیه شود.
• پرنمونه‌ترین سیگنال‌ها: شکاف ارزش منصفانه با ۲۰۵٬۴۱۹ مشاهده، اشباع فروش RSI با ۱۳۶٬۲۲۷ و سقف تازهٔ ۵۲ هفته با ۱۳۴٬۸۹۹ مشاهده.
• کم‌نمونه‌ترین‌ها: سه سرباز سفید با ۶۵ مشاهده و ستارهٔ صبحگاهی با ۸۵۳ مشاهده. با این تعداد، جابه‌جایی چند معامله می‌تواند میانه را تکان بدهد؛ این دو سطر را در حد یک مشاهدهٔ اولیه بخوانید، نه آمار پایدار.
• مدل هزینه: کسر ثابت ۱٫۲۵ درصد از بازده هر مشاهده، بدون لغزش اجرا و بدون فرض صف خرید یا فروش.

جدول ناخالص در برابر خالص در افق ۱۰ روزه

ترتیب سطرها روی ستون میانهٔ خالص است و مرز جالب ماجرا جایی است که این ستون علامت عوض می‌کند. هشت سطر بالای جدول میانهٔ خالص مثبت دارند و ده سطر باقی‌مانده منفی؛ خط پایه هم در همین نیمهٔ پایین قرار می‌گیرد. به بیان دیگر، در ده سطر از هجده سطر، میانهٔ بازده ناخالص کمتر از ۱٫۲۵ درصد است و کارمزد آن را می‌بلعد.

سه چیزی که جدول نشان می‌دهد

اول، خط پایه خودش زیر خط کارمزد است. میانهٔ ناخالص ۰٫۷۴۳ درصد در برابر هزینهٔ ۱٫۲۵ درصدی، یعنی معاملهٔ وسطِ یک ورود تصادفی ۱۰ روزه به‌اندازهٔ ۰٫۵۰۷ درصد زیان می‌دهد. میانگین همان خط پایه اما ۲٫۳۲۴ درصد ناخالص و ۱٫۰۷۴ درصد خالص است؛ فاصلهٔ این دو عدد نشان می‌دهد توزیع بازده تا چه اندازه به راست کشیده شده و چند معاملهٔ بزرگ چقدر تصویر میانگین را روشن‌تر از تجربهٔ معمولی می‌سازند.

دوم، نرخ برد بالا لزوماً از کارمزد عبور نمی‌کند. سیگنال سقف تازهٔ ۵۲ هفته با ۷۸٫۲۹ درصد نرخ برد ناخالص، پرافتخارترین ستون جدول را دارد، ولی میانهٔ ناخالصش ۱٫۳۰۶ درصد است و پس از کارمزد به ۰٫۰۵۶ درصد می‌رسد؛ عملاً صفر. تقاطع صعودی MACD با ۳۷٬۸۱۰ نمونه هم از ۱٫۲۸۴ درصد به ۰٫۰۳۴ درصد می‌رسد و هارامی صعودی از ۱٫۲۸۵ به ۰٫۰۳۵ درصد. این سه سطر همگی برد زیاد اما کوچک دارند و کارمزد ثابت دقیقاً همین الگو را هدف می‌گیرد.

سوم، تفاوت واقعی در اندازهٔ حرکت است، نه در تعداد بردها. بلوک سفارش با ۹٬۹۸۸ نمونه، میانهٔ ناخالص ۴٫۶۳۹ درصد دارد و پس از کارمزد ۳٫۳۸۹ درصد باقی می‌ماند؛ تنها سطری که فاصله‌اش با خط کارمزد به‌اندازه‌ای است که یک اشتباه کوچک در اجرا نتیجه را وارونه نکند. شکست ساختار با ۱۶٬۲۲۰ نمونه و میانهٔ خالص ۰٫۶۱۴ درصد در جایگاه دوم است. بقیهٔ سطرهای مثبت، همگی زیر ۰٫۳ درصد میانهٔ خالص دارند.

چرا میانه و میانگین این‌قدر از هم دور می‌افتند

در تقریباً همهٔ سطرها میانگین بزرگ‌تر از میانه است و در برخی سطرها این فاصله سرنوشت‌ساز می‌شود. چکش با ۱۶٬۴۴۶ نمونه میانگین ناخالص ۱٫۳۵۶ درصد دارد که پس از کارمزد ۰٫۱۰۶ درصد می‌ماند، ولی میانهٔ ناخالصش منفی ۰٫۵۳۲ و میانهٔ خالصش منفی ۱٫۷۸۲ درصد است. کف انبرکی با ۱۹٬۸۱۴ نمونه هم میانهٔ ناخالص ۰٫۰۰۲ درصد دارد، یعنی معاملهٔ وسط عملاً هیچ حرکتی نکرده، و پس از کارمزد به منفی ۱٫۲۴۸ درصد می‌رسد. کسی که فقط ستون میانگین را ببیند این دو سیگنال را «کمی مثبت» می‌خواند؛ کسی که ستون میانه را ببیند می‌فهمد اکثریت معامله‌ها زیان‌ده بوده‌اند.

محدودیت‌هایی که باید کنار این اعداد بخوانید

• این ارقام آمار تاریخی‌اند و پیش‌بینی آینده نیستند. رفتار گذشتهٔ یک الگو تضمینی برای تکرارش نمی‌سازد و رفتار بازار در دوره‌های مختلف تغییر می‌کند.
• مدل کارمزد ثابت است و اختلاف قیمت خرید و فروش، لغزش اجرا، صف خرید و فروش و ناتوانی در اجرای معامله به قیمت فرض‌شده را حساب نمی‌کند. هزینهٔ واقعی بالاتر از ۱٫۲۵ درصد است، پس ستون خالص خوش‌بینانه است.
• نرخ برد جدول ناخالص است. نرخ برد پس از کارمزد را نمی‌توان از میانگین و میانه استخراج کرد و در دادهٔ فعلی محاسبه نشده است.
• سطرهایی با نمونهٔ کم مانند سه سرباز سفید با ۶۵ مشاهده، به‌سادگی با چند معاملهٔ استثنایی جابه‌جا می‌شوند و وزنشان با سطرهای صدهزارتایی برابر نیست.
• هر سیگنال جداگانه سنجیده شده است؛ جدول چیزی دربارهٔ ترکیب دو یا چند سیگنال با هم نمی‌گوید.

خلاصهٔ عددی

در افق ۱۰ روز کاری، خط پایهٔ بازار با ۱٬۱۷۵٬۲۳۰ مشاهده میانهٔ ناخالص ۰٫۷۴۳ درصد و میانهٔ خالص منفی ۰٫۵۰۷ درصد دارد. ده سطر از هجده سطر جدول میانهٔ خالص منفی دارند و از هشت سطر مثبت، فقط بلوک سفارش با ۳٫۳۸۹ درصد و شکست ساختار با ۰٫۶۱۴ درصد فاصله‌ای بیش از نیم درصد با صفر می‌گیرند. ستون میانگین خالص تصویر ملایم‌تری می‌سازد، ولی همان‌طور که سطرهای چکش و کف انبرکی نشان می‌دهند، این ملایمت از اقلیت معامله‌های بزرگ می‌آید. این مطلب صرفاً جنبهٔ آموزشی و اطلاع‌رسانی دارد و توصیهٔ خرید یا فروش هیچ نمادی نیست.

پرسش‌های پرتکرار دربارهٔ کارمزد ۱٫۲۵٪ چه بر سر لبهٔ سیگنال‌ها می‌آورد؟ میانهٔ ۱۰ روزهٔ بازار از ۰٫۷۴۳٪ به منفی ۰٫۵۰۷٪ می‌رسد

این مطلب صرفاً جنبهٔ آموزشی و اطلاع‌رسانی دارد و به‌هیچ‌وجه توصیهٔ خرید یا فروش نیست. تصمیم سرمایه‌گذاری و مسئولیت آن بر عهدهٔ خود شماست. پیش از هر معامله، تحقیق شخصی کنید و در صورت نیاز با مشاور دارای مجوز مشورت کنید.